Brotes verdes invisibles: la fecha límite que preocupa a los inversores y la advertencia de un ex FMI a Milei

Por Redacción

El discurso oficial que prometía “los mejores 18 meses en décadas” se ha ido desinflando con los datos que llegan de la economía real. Los consultores más optimistas con el Gobierno empezaron a pisar el freno, y en los pasillos de Economía reconocen que “está costando consolidar la recuperación”. La economía mileísta sigue en transición, sin derrame aparente y con los mismos tres ganadores de siempre (agro, energía y minería), mientras los sectores intensivos en mano de obra –industria, construcción y comercio– continúan por debajo de los niveles de noviembre de 2023.

El dato del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de mayo mostró una caída del 0,5% mensual desestacionalizada, y el consumo masivo volvió a descender en junio un 2,7% mensual, ubicándose un 17% por debajo de los niveles de 2023, según la consultora Scentia. La confianza del consumidor, medida por la Universidad Di Tella, derrapó un 4,8% en julio después de dos meses de repunte. Este combo de indicadores encendió las alarmas en Wall Street, donde los inversores temen que la pobre performance económica termine condenando la elección de 2027.

El plazo que preocupa a los inversores

Para los tenedores de bonos argentinos, el peor escenario es repetir lo que ocurrió en 2019, cuando la economía no logró despegar y Mauricio Macri perdió la reelección. La misma inquietud ronda ahora al Gobierno de Javier Milei. Según contó El Economista la semana pasada, los inversores le ponen un plazo concreto para que la economía derrame o cambie de tendencia en forma sostenida: el segundo trimestre de 2027.

Alberto Ades, economista argentino que trabaja en Nueva York como director de investigación y estrategia de NWI Management y que mantiene buena relación con Milei y el equipo económico, confirmó que la marcha de la economía es hoy “la principal preocupación” de los inversores. “Para el segundo trimestre del año que viene, cuando empiezan a definirse las candidaturas y empieza a haber ruido político, va a ser realmente el momento en el que el Gobierno necesitará que la economía despierte, sobre todo que despeguen los sectores intensivos en mano de obra concentrados en centros urbanos”, sostuvo.

Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, deben evitar lo que ya ocurrió en 2025, cuando entre abril y junio la economía se planchó, los activos financieros deambularon y el dólar tomó impulso. Ahora no se trata de legislativas sino de la presidencial, con lo que el nerviosismo puede amplificarse.

Advertencia desde el FMI: la trampa de credibilidad

Maurice Obstfeld, profesor de economía en la Universidad de California en Berkeley y ex economista jefe del FMI hasta diciembre de 2018, publicó un paper sobre la Argentina en el Peterson Institute for International Economics (PIIE). En el documento, Obstfeld advierte que “el presidente Milei se encuentra actualmente en una posición política relativamente sólida y ha llevado a cabo reformas sin precedentes; sin embargo, su popularidad se ha debilitado y el marco de políticas de Argentina sigue siendo demasiado vulnerable a posibles retrocesos”.

El economista enumeró tres factores de presión: la persistente debilidad del empleo, el rezago en los ingresos públicos y la constante atención sobre la corrupción en el entorno del presidente. “Ante las elecciones presidenciales de octubre de 2027, que podrían devolver al poder al peronismo, Milei se enfrenta a una trampa de credibilidad. Si el éxito de su programa llegara a ponerse seriamente en duda, sus perspectivas políticas podrían deteriorarse, aumentando la probabilidad de un retorno del peronismo y de todos los daños económicos que este conlleva”, escribió Obstfeld.

La advertencia incluye una dimensión internacional: “Bajo el mandato de Trump, es posible que Estados Unidos no se muestre como un aliado incondicional si la suerte política de Milei flaquea”. Para Obstfeld, la expectativa de un posible regreso del peronismo “perjudica el desempeño económico de inmediato”.

Datos clave en la economía

El dilema electoral y la estrategia oficial

En el Gobierno buscan llevar calma. Más allá de la tristemente célebre frase de los “brotes verdes” que reutilizó el secretario de Política Económica, José Luis Daza, en Economía se aferran a que el segundo semestre será mejor. “No van a ser 18 meses mágicos, pero tiene que sentirse la baja de la inflación y el dólar calmo. Hay que esperar, este es el camino”, reconocen fuentes oficiales.

Sin embargo, la economía de Milei continúa con forma de K: los sectores primarios (agro y energía) crecieron 15% y 27% respectivamente desde noviembre de 2023, mientras que industria, construcción y comercio siguen por debajo del último mes de la gestión de Alberto Fernández. Como los sectores perdedores son los principales generadores de empleo directo, el mercado laboral sigue débil y los salarios privados registrados volvieron a descender en mayo, tras el rebote de abril.

Consultores cercanos al Gobierno, como Federico Aurelio de Aresco, señalan que la clave ya no es aumentar el caudal de apoyo –que, a pesar de escándalos como el caso Adorni, resistió– sino mantener esa base. Si la economía no empieza a mostrar sus bondades, la estrategia oficial tendrá que ser la de intentar sostener lo que tiene, colgado del “cucu” kirchnerista para esconder las flaquezas del propio esquema.

La fecha límite de 2027 se perfila así como el verdadero termómetro del programa económico de Milei. Los inversores observan con atención cualquier señal de derrame hacia los sectores urbanos, y el ex FMI Obstfeld recuerda que la credibilidad es un activo que se gana con hechos, no con discursos.

Fuente: El Economista – “Brotes verdes invisibles, la fecha límite para evitar el caos y la advertencia de un ex FMI a Milei” (https://eleconomista.com.ar/economia/brotes-verdes-invisibles-fecha-limite-evitar-caos-advertencia-ex-fmi-milei-n96951)